Sedan i somras har aktiemarknaden matats med allt svagare makrostatistik från framförallt USA. Därför var gårdagens starka amerikanska inköpschefssiffrorna extra överraskande och grunden till börsrallyt. Ett rally som Veckans Affärer tror blir kortsiktigt.
Den amerikanska aktiemarknaden har backat med knappt tio procent sedan vårens toppnotering. Stockholmsbörsen är under samma period i princip oförändrad. Den amerikanska börsförsvagningen beror främst på sämre framtidsutsikter och långsammare återhämtning än väntat.
Det beror bland annat på att de finanspolitiska stöden är på väg att ebba ut och att effekterna av lageruppbyggnader går mot sitt slut. Dessutom kommer det återigen dagligen rapporter om den svaga utvecklingen för den amerikanska bostadsmarknaden vilket delvis förklaras av en fortsatt svag arbetsmarknad. BNP-tillväxten ser helt enkelt ut att bli svagare än vad de flesta bedömare trodde i våras.
Samtidigt som återhämtningen i den amerikanska har klingat av så har börsbolagen levererat både fina vinster och ljusa framtidsutsikter. Men börsbolagens omsättningstillväxt har inte riktigt hängt med i uppgången. Vinsttillväxten har helt enkelt varit mer driven av rationaliseringar och kostnadsneddragningar än volymökningar.
Det betyder att det blir svårare för bolagen att fortsätta med samma fina vinsttillväxt om inte volymökningarna kommer. Aktiemarknaden har insett att det alltid finns ett tak för hur höga marginalerna kan bli.
Det stora ljuset i världsekonomin är annars att de asiatiska tillväxtekonomierna fortsätter sin sitt framgångsresa.
Den svenska Riksbanken är inne på samma spår samtidigt som den idag valde att höja styrräntan med 25 räntepunkter till 0,75 procent. Banken konstaterar att återhämtningen i den svenska ekonomin nu går snabbare än väntat och att det framförallt är investeringar och export som växer. Riksbanken räknar med att BNP ökar med 4 procent i år och 3,5 procent 2011.
Sverige ser dock annorlunda ut än USA och stora delar av övriga världen. De svenska statsfinanserna är i gott skick. Det är i grunden väldigt bra men innebär inte nödvändigtvis att den exporttunga svenska industrin kommer att växa lika snabbt som tidigare. Den långsammare ekonomiska tillväxten i världen tillsammans med ökad osäkerhet om riktningen talar i alla fall emot en snabb börsuppgång.
I eftermiddag kommer bland annat statistik från USA avseende nya arbetssökande och avtalade husköp i juli och imorgon fortsätter det med jobbstatstik.
Fredagens amerikanska jobbstatistik kommer definitivt att påverka börshumöret. Veckans Affärer tror tyvärr inte att inköpschefernas glada humör har smittat av sig på övrig makrostatistik. Vi förväntar därför att fredagens siffror blir en återgång till de lite svagare siffror som vi sett efter sommaren. Och att gårdagens börsrally redan är över.